大家好。今天这期节目，说点有意思的，连国师也绷不住要说的。中国经济，到了几十年来最危险的时刻。这个判断，不是我下的，也不是哪个反贼下的。这次，是中国体制内一位正能量经济学家，在上周六北京一场研讨会上，摆出来的事实：从固定投资角度看，眼下中国经济的危险程度，堪比大跃进失败后的饥荒年和文革武斗高峰年。
很多听众肯定熟悉这位正能量经济学家。他名叫李稻葵，是清华大学中国经济思想与实践研究院的院长。他做过中国央行货币政策委员会的委员，做过三届全国政协委员。一些台湾和香港的媒体干脆叫他是经济国师。这么多年，李稻葵讲中国经济，大都是唱主旋律，形势一片大好，哪里稍微有点小问题，中央拿出创可贴，贴一贴就没事了，前途一片光明。
但这次调子大变。7月11日，在中国宏观经济论坛一场研讨会上，他说了几句让人瞠目结舌的话。他当然没说漏嘴，直接说出“最危险”这三个字。体制内的人，说话有体制内的规矩。他只是给出了两个数字，危险到什么程度，让你自己做判断。
第一个数字是中国的失业率。李稻葵说，他的团队测算，中国真实的失业率，不是官方公布的5.2%，而是10.2%，翻了将近一倍。
第二个数字更狠：今年前五个月，中国固定资产投资负增长。李稻葵还专门比较了一下：共产党执政70多年，固投负增长只在两个年头出现过。一个是1961年，大跃进失败后的大饥荒年；一个是1967年，文革武斗打得最凶的年头。他特别补了一句，说这次下降幅度比前两次还大。
李稻葵摆出这些数字，让数字说话，让听众自己去做判断：中国经济是不是到了最危险的时候？
这几年，中国经济趴窝，政府怎么刺激都刺激不起来，但靠着政府输血，温水煮青蛙，维持到现在。第二季度结束，煮青蛙的这锅水，温度似乎到了临界点，连国师都烫得跳起来了。李稻葵发言四天以后，中国统计局公布了上半年经济数据。很多人明白了，他为什么会那么讲。
7月15日，中国统计局宣布，上半年中国GDP同比增长4.7%。一季度增长5.0%，二季度掉到4.3%，这成了2022年底以来增长最慢的一个季度。大家可能还记得，2022年底中国在干什么。全国到处封城，中国人被关在家里，全民做核酸，一些年轻人忍无可忍，爆发了白纸运动。今年第二季度，没有封城，没有清零，经济增速却掉回了封城清零时候的水平。
上半年增长的这4.7%是怎么凑出来的呢？可以说一目了然，靠出口。6月份，按美元计算，中国出口同比暴增27%。这个数字很唬人。但路透社和国外几家投行点破了里面的奥秘：这波出口，很大一块是中东打仗、油路紧张，海外买家怕断货，提前囤货囤出来的。说白了，是把下半年的订单，提前搬到了上半年。这至少是个重要因素。
出口强劲的同时，国内经济的三大块集体塌方。第一大块，固定资产投资，上半年下降5.7%，比市场预期跌幅还大。第二大块，房地产投资同比下降18%，新开工面积下降23.4%，房企手里的钱少了20.2%，新房价格还在跌。第三大块，居民消费，上半年社会消费品零售总额只增长2.7%，其中商品零售只增长了1.1%，连续三个月不及预期。
一边是出口暴增27%，一边是投资、房子、消费全线塌方。看了统计局公布的数字，再回头把李稻葵的演讲从头到尾读一遍，能读出更多他作为体制内专家不便公开说，但已经到嘴边又不能一点都不说的话。
李稻葵在会上说，当前中国经济最大的问题，不是什么K型分化，而是整体偏冷，而且已经冷了三年。别再指望K型上面那条线，那条线拉不动整个中国经济。这是李稻葵的判断。上面那条线是什么？李稻葵没有直说，但从他的讲话和中国经济具体情况看，他说的K型上面那条线，可能包括两个方面，一是出口，二是AI这类高科技，就是中国首席经济学家习近平博士说的“新质生产力”。
首席经济学家要举全国之力大炼AI，李稻葵是国师经济学家，当然不能说不行，只好含糊其辞，说K型上面那条线。他可能觉得首席经济学家听不懂。
中国统计局公布的城镇调查失业率是5.2%，李稻葵的团队依据统计局自己的基础数据，重新算了一遍。他们的算法包括了那些找了两年工作、找不着，干脆被统计口径开除出劳动人口的青壮年劳动力。这些人不想躺平，还想干活，只是不被统计在失业人口中了。
李稻葵的团队把他们算进去以后，算出来的广义失业率是10.2%。这是官方数字的两倍。这些想工作，但因为长期找不到工作，而被统计局排除在外的人，大约有2400万，其中1300万，是16到24岁的年轻人。李稻葵自己说，这对社会稳定非常不利。
上半年，中国固定资产投资断崖式下跌了5.7%。这是统计局公布的数字。李稻葵讲话的时候，统计局上半年的数字还没出来。他用了1到5月份的数字，说民间投资、制造业投资都是负增长，固定资产投资累计下降4.1%。他说的下降4.1%，比统计局那个下降5.7%的数字低得多。
李稻葵用4.1%这个数字做了个纵向比较，结果还是触目惊心。他的原话是这么说的：“固定资产投资负增长，在建国以来的统计史上，只发生在1961年和1967年，而这次累计负增长的烈度和强度，是过去从未有过的。”这是李稻葵的原话。
1961年，1967年。这两个年份，等一下我们专门讲。我们先把李稻葵的话听完。
李稻葵说，中国经济出毛病不是现在开始，而是已经冷了三年了。为什么冷了这么久了，还热不起来呢？李稻葵的诊断是，旧的增长引擎熄火了，新的还没造出来。过去二十年，拉动国内经济的不是居民消费，而是另外两台发动机：基建和房地产。这是老生常谈，无数人讲过，没有什么新意。
但是，这次李稻葵讲了地方政府问题，强调中国基建的主力本来是地方政府。他说，他的团队算过，过去二十年，地方政府的基建投资加上日常开支，平均每年占到GDP的41%，超过了居民消费，是中国经济的第一大拉动力。李稻葵讲的这一点，对理解中国经济的困境相当关键。在世界上几乎所有国家，经济增长的第一拉动力都是居民消费。但在中国，居民消费竟然赶不上地方政府的投资和地方政府的消费。
但是现在，地方政府这台中国经济的第一大发动机，熄火了。不但熄火了，而且变成了累赘和障碍。李稻葵用了一个比喻，说地方政府成了经济的“瘀堵点”。他是从债务角度来分析的。地方政府总债务已经超过中国GDP的100%，而且借的大多是高息短债。因为投资产生不出收益，只能发新债还旧债，越还越多。
钱从银行流进地方政府，转一圈，又还了债，在账面上空转。所以，不管借多少，地方政府手里还是没钱。没钱怎么办呢？就向企业下手。过去承诺的税收优惠，现在翻脸不认账，倒查十年二十年，强行追回来。地方政府的另一手就是，今年的税收不够花，先把明年后年的收上来。这等于是杀鸡取卵。
李稻葵认为，整个中国经济的血液循环，就堵在地方政府这里。所以，他说，地方政府是“瘀堵点”。
光诊断出“瘀堵点”还不行，他毕竟是国师，还要开药方，上奏折。他开的药方是什么呢？说起来有点反常识，他让中央多借钱。替地方政府还账。他说，中央政府债务只占GDP不到30%，空间很大，今年计划发12万亿，远远不够。他建议，至少应当翻一番，发24万亿，甚至更多。中央政府发巨额国债，替地方政府还地方债，收购市场上卖不出去的房子。
听李稻葵的建议，有点以毒攻毒的意思。病根是债，药方还是债。用中央政府的新债，治地方政府的旧债。问题是，中央政府借债替地方政府还债，那么，中央政府的债谁来还呢？这就像地主家有十个儿，这十个儿比着借钱，盖高楼、买汽车，娶演员，娶歌星。正嗨到高潮，突然发现借的债，没钱还，不但这代人还不上，孙子长大了都还不上。这时候，地主家的师爷出主意，让地主去借钱，替儿子还债。
李稻葵干的就是这种活，把老地主当冤大头，把中央政府当冤大头。其实，是把在中国生活的中国人当冤大头——中央政府发巨额债务，最后都会是中国人买单。
两个星期前，我们有期节目，讲了另外一位体制内经济学家刘世锦的建议。可能有听众还记得，刘世锦说，中国经济的当务之急是解决通缩问题，把消费刺激起来。怎么刺激消费呢？刘世锦建议，把钱从政府的口袋转移到居民的口袋。他甚至提出一个时间表：中央政府用五年时间，把城乡居民养老金提高到每月1,000块钱。钱从哪儿来？他说得很直白，就是把国有资产划拨进社保基金。现在A股中的国有资本市值大约是40万亿元，先划20万亿，补充到社保基金中。
刘世锦说，中国经济发展了这么多年，国家不是没有积累，只不过是把本来应该积累到老百姓社保中的财富，都积累到国有资产中了。所谓国有资产，本来就是几十年压老百姓收入和消费积累起来的。现在，生产过剩，消费低迷，要摆脱通缩，正是给老百姓福利、刺激消费的好时机。他还定了个目标：用三年左右时间，把全社会储蓄率降到40%以下。反过来说，就是把整个消费占GDP的比重，顶到60%以上。
李稻葵的建议显然跟刘世锦的不一样。李稻葵是建议借更多新债，用来还旧债，把债务从地方政府转移到中央政府身上，但李稻葵没说，中央政府的债最后由谁来还。跟李稻葵不一样，刘世锦是建议动用现有的政府资产，把钱从政府手里往居民手里转移，让居民消费赶上世界平均水平，这样把经济刺激起来。
李稻葵和刘世锦，都是体制内经济学家，哪个更靠谱呢？
